数字资产行业持续下行，新一批受害者浮出水面：一批旨在向普通投资者提供各类加密货币敞口的基金接连遇冷 。

Grayscale Investments近日撤回了与卡尔达诺（Cardano）的ADA 、波卡（Polkadot）的DOT以及赫瑞拉（Hedera）的HBAR挂钩的交易所交易基金（ETF）计划
。尽管比特币今年已连续数月下跌 ，跌幅达28%
，其他加密货币的表现更差。2026年，小型代币指数下跌超过40% ，包括狗狗币（Dogecoin）
、索拉纳（Solana）和ADA等知名代币的价值几乎腰斩 。各大交易所纷纷下架大量代币
，交易活动也大幅萎缩
。

资金持续赎回、多只基金宣告清盘，反映出小众加密货币长期走弱 ，正在冲击一批另类投资机构。此前这些机构押注普通散户渴望标准化数字资产投资产品，争相布局相关基金 。

VettaFi行业研究主管罗克珊娜·伊斯兰表示：“市场或许对部分小众代币仍存在兴趣
，但需求规模必须足够大，才能覆盖基金发行与持续运营成本。 ”她补充 ，随着整体行情走弱 、加密货币ETF普遍遭遇资金流失
，发行小众代币ETF的商业逻辑越来越难以成立
。

资金撤离潮不止局限于山寨币：部分终止发行
、清盘的产品挂钩标的本身就是比特币与以太坊。散户持续从加密货币市场撤出资金，转而投向人工智能等热门交易赛道 。

Bitwise资产管理近期宣布清盘两只加密货币主题基金；发行商REX Advisers关停多只ETF ，其中包括重仓比特币挖矿企业的BMAX基金
。Direxion则清盘LMBO与REKT两只基金
，两只产品代码均取自加密货币圈流行俚语。

就连特朗普本人也未能置身事外 。监管文件显示，特朗普旗下媒体集团特朗普媒体与科技集团近期搁置了一只锚定比特币与以太坊的基金设立计划
。

加密货币市场情绪低迷已持续数月。头号加密货币比特币目前在63000美元附近震荡 ，较去年10月创下的125000美元以上历史高点大幅回落 。彭博汇总数据显示
，今年以来比特币ETF累计资金流出约47亿美元，以太坊ETF资金流出规模约15亿美元
。从历史规律来看 ，加密货币熊市中小币种跌幅通常更为惨烈
，这也导致大量聚焦小众代币的基金承压格外严重。

曾经支撑行业的投机热潮大幅降温，散户资金逐步撤离数字资产 ，转向体育博彩、预测市场以及人工智能相关交易机会 。CoinMarketCap数据显示，今年整个加密货币市场总市值蒸发约1万亿美元
。

形势与去年形成鲜明对比：彼时币价持续上涨
，监管环境边际改善，市场掀起一波ETF申报热潮 ，标的不再局限比特币 、以太坊。资管机构争相把狗狗币、瑞波币等各类代币打包成基金产品
，押注标准化ETF产品
、券商便捷交易渠道能够吸引大量新增资金入场 。

如今残酷现实摆在眼前：ETF发行与维持成本高昂，若无法吸纳足够规模资产 ，产品很快将陷入亏损。华尔街已经搭建起加密货币资产对接主流金融市场的通道
，但资金大多集中涌向头部币种，大量小众代币遭到资金抛弃
。

ProChain Capital联合创始人、总裁戴维·塔维尔表示：“市场对部分小众山寨币兴趣持续消退。即便仍存在一定需求 ，投资者选择ETF发行方时
，也更倾向规模最大 、实力最强的头部机构 。
”