美国长期国债收益率升至逾20年来高位 ，市场对高收益率压制股票估值的担忧再度升温。

　　不过
，摩根大通私人银行（JPMorgan Private Bank）全球投资策略联席主管格蕾斯·彼得斯认为，只要企业盈利继续兑现 ，股市仍有进一步上涨空间 。
　　彼得斯表示
，当前推动债券收益率上升的因素包括美国经济数据强劲、AI基础设施融资相关债券供给增加，以及油价升至100美元/桶以上后重新升温的通胀担忧
。
　　彼得斯认为 ，固定收益资产在投资组合中仍有一席之地，但需要更加谨慎筛选。相比之下
，她对股票更具信心，并预计市场将进入一个盈利增长进一步扩散的“超级周期 ” 。
　　“我们的信心仍然集中在股票上 ，股票将继续成为投资组合的增长引擎
，
”彼得斯说
。
　　本周以来，美债抛售明显加剧。30年期美债收益率周四一度升至5.44% ，创2004年以来最高水平；10年期美债收益率则升至2007年以来高位附近 。
　　随着经济增长保持强劲 、能源价格高企
，加之通胀压力和美国政府借款规模扩大，长期国债面临的压力不断加剧。投资者要求获得更高的收益率 ，作为将资金锁定数十年的补偿
。
　　彼得斯指出
，10年期美债收益率本月已上涨约40个基点，股市并非对此毫无反应 ，但目前的波动幅度尚不足以对股市造成显著冲击
，而且市场已经消化了相当一部分收益率上升的影响。
　　她预计，展望2027年 ，目前已经处于较高水平的企业盈利预期仍有望兑现，甚至可能进一步上调 。投资者应重点关注拥有较强定价权
、盈利前景可见度较高的公司
。
　　然而
，高收益率仍在提高股市上涨的门槛。
　　美国银行分析师指出，长期美债收益率已回到全球金融危机前的水平 ，但美国政府净利息支出却升至历史高位
，2026年第二季度达到GDP的3.3% 。
　　相比之下，2007年10年期美债收益率同样在5%左右时 ，美国政府利息支出仅占GDP的1.7%
。美国政府净利息支出占GDP比重此前的高点出现在1991年
，当时达到约3.2%，而10年期美债收益率则在7%左右。
　　美国银行分析师写道：“因此 ，在华盛顿真正严肃对待财政纪律之前
，美债收益率可能还需要进一步大幅上升 。”
　　与此同时，更高的无风险收益率也会削弱股票估值吸引力
。
　　近期美股跌幅主要集中在公用事业、房地产和金融等利率敏感板块。EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco警告 ，如果美联储进一步加息
，可能继续压制这些板块，并增加股市调整风险 。
（文章来源：财联社）